वर्ष 1992 में अपनाई गई उदारीकृत विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली या LERMS, भारत सरकार द्वारा विदेशी मुद्रा नीति में लाए गए ऐतिहासिक परिवर्तनों में से एक थी। यह भारतीय अर्थव्यवस्था को उदार बनाने की दिशा में आर्थिक क्षेत्र में विभिन्न सुधारों का एक अभिन्न अंग बना। LERMS के तहत, निर्यातकों को अपनी विदेशी मुद्रा आय का 60% बाजार-निर्धारित दरों पर रुपये में विनिमय करना पड़ता था, जबकि 40% आधिकारिक विनिमय दर पर भारतीय रिजर्व बैंक को सौंपना पड़ता था। इस दोहरी विनिमय दर प्रणाली ने नियंत्रित विनिमय दर तंत्र से अधिक बाजार-उन्मुख तंत्र की ओर क्रमिक परिवर्तन को सुगम बनाया, जिससे विदेशी व्यापार और धन प्रेषण को बढ़ावा मिला। विदेशी मुद्रा लेनदेन में शामिल विभिन्न प्रकार के बिल भी अप्रत्यक्ष रूप से LERMS से प्रभावित थे, जिससे व्यापार वित्तपोषण में परिचालन दक्षता में सुधार हुआ।

यह विषय यूपीएससी परीक्षा के सामान्य अध्ययन पेपर III के अर्थशास्त्र टॉपिक के अंतर्गत शामिल है।

उदारीकृत विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली (एलईआरएमएस) क्या है?

LERMS वर्ष 1992 में भारत के ऐतिहासिक आर्थिक उदारीकरण का एक हिस्सा था। यह प्रणाली भारतीय रुपये की आंशिक परिवर्तनीयता की अनुमति देकर देश के भुगतान संतुलन की स्थिति को आसान बनाने के लिए बनाई गई थी। LERMS ने निर्यातकों को बाजार-निर्धारित दरों पर विदेशी मुद्रा आय का 60% परिवर्तित करने की अनुमति दी, जबकि शेष 40% को एक निश्चित दर पर RBI को सौंप दिया गया। यह वह नया दृष्टिकोण था जिसने एक लचीली विनिमय दर व्यवस्था में बहुत अधिक सहज संक्रमण के लिए रास्ता खोलने में मदद की, विदेशी निवेश को प्रोत्साहित किया और बाहरी व्यापार को बढ़ावा दिया।

भारत में विनिमय दर प्रबंधन का विकास

निश्चित विनिमय दर प्रणाली भारत में अपनाई गई पहली प्रणाली थी, जिसके तहत रुपये को विदेशी मुद्राओं की एक टोकरी के साथ जोड़ा जाता था। इससे विनिमय दर में स्थिरता आई, लेकिन वैश्विक आर्थिक परिवर्तनों का जवाब देने में भारत के लिए उपलब्ध विकल्प कम हो गए। 1991 के भुगतान संतुलन संकट ने आर्थिक सुधारों को एक अनिवार्य आवश्यकता बना दिया और निश्चित रूप से विनिमय दर प्रबंधन उनमें से एक था। इस पृष्ठभूमि में 1992 में LERMS की शुरुआत की गई। यह धीरे-धीरे 1993 में UERS में बदल गया। इसके तहत, दोहरी दरों को समाप्त कर दिया गया, और रुपये को पूरी तरह से बाजार द्वारा निर्धारित करने की अनुमति दी गई, जो उदारीकृत विनिमय बाजार की ओर एक बड़ा कदम था।

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विनिमय दर क्या है?

विनिमय दर एक मुद्रा के दूसरे मुद्रा में रूपांतरण के संदर्भ में मूल्य को संदर्भित करती है। यह अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य का एक बहुत ही महत्वपूर्ण संकेतक है और विदेशी व्यापार, विदेशी निवेश और, सबसे महत्वपूर्ण बात, आर्थिक नीति निर्माण में एक प्रमुख भूमिका निभाता है। विनिमय दरों के निर्धारण के लिए कई तंत्र हो सकते हैं, जो बदले में वैश्विक बाजार में विभिन्न मुद्राओं के मूल्यांकन को निर्धारित करेंगे।

विनिमय दरों के प्रकार

स्थिर विनिमय दरें किसी देश की मुद्रा को किसी अन्य प्रमुख मुद्रा या मुद्राओं के समूह से जोड़ती हैं, जबकि अस्थिर विनिमय दरें बाजार में आपूर्ति और मांग की शक्तियों द्वारा निर्धारित होती हैं।

निश्चित विनिमय दर

इसे पेग्ड रेट के नाम से भी जाना जाता है, यह प्रणाली किसी देश की मुद्रा को किसी अन्य प्रमुख मुद्रा, अक्सर USD या मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले एक निश्चित मूल्य पर रखती है। सरकार इस निश्चित मूल्य को बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करती है।

अस्थाई विनिमय दर

इस प्रणाली में, मुद्रा का मूल्य अन्य मुद्राओं के सापेक्ष आपूर्ति और मांग की बाजार शक्तियों के आधार पर निर्धारित किया जाता है। इसमें सरकार का बहुत कम या कोई प्रभाव नहीं होता है। ये दरें बाजार की अस्थिरता और आर्थिक प्रदर्शन से बहुत अधिक प्रभावित होती हैं।

प्रबंधित फ्लोट/प्रवाह 

इसे "डर्टी फ्लोट" के नाम से भी जाना जाता है, यह फिक्स्ड और फ्लोटिंग दरों का मिश्रण है। इस प्रणाली के तहत, मुद्रा आम तौर पर बाजार की ताकतों के अनुसार कार्य करती है; हालांकि, अत्यधिक अस्थिरता से बचने के लिए केंद्रीय बैंक समय-समय पर मुद्रा के मूल्य को स्थिर करने या बढ़ाने के लिए हस्तक्षेप करता है।

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एलईआरएमएस की मुख्य विशेषताएं

एलईआरएमएस ने दोहरी विनिमय दरें शुरू कीं जिससे विदेशी मुद्रा आय की आंशिक परिवर्तनीयता की अनुमति मिली, जिससे बाजार-संचालित विनिमय दर तंत्र में परिवर्तन आसान हो गया।

• दोहरी विनिमय दरें: एलईआरएमएस ने एक ऐसी प्रणाली शुरू की जिसके तहत विदेशी मुद्रा आय का 60% बाजार दरों पर परिवर्तित किया जा सकता था और शेष 40% आरबीआई द्वारा निर्धारित एक निश्चित, आधिकारिक दर पर होगा। दोहरी दर प्रणाली इससे पूर्णतः बाजार-संचालित विनिमय दर नीति की ओर क्रमिक बदलाव संभव हुआ।
• आंशिक परिवर्तनीयता: आंशिक परिवर्तनीयता की अनुमति देकर, LERMS ने कठोर रूप से नियंत्रित विनिमय दर प्रणाली और अधिक उदार, बाजार-संचालित दृष्टिकोण के बीच एक पुल का निर्माण किया। इस संक्रमण का सुचारू प्रबंधन अर्थव्यवस्था को बाधित न करने के लिए महत्वपूर्ण कदम था।
• आर्थिक स्थिरीकरण: एलईआरएमएस का उद्देश्य 1991 के संकट के दौरान भारत की अर्थव्यवस्था को स्थिर करना था। इसने भुगतान संतुलन की स्थिति में सुधार करके विदेशी मुद्रा बाजार को स्थिर करने में मदद की और आर्थिक विकास के लिए अधिक अनुकूल वातावरण को बढ़ावा दिया।
• निर्यात और धन प्रेषण को प्रोत्साहन: इस प्रणाली ने निर्यातकों और धन प्रेषण कमाने वालों को अधिक विदेशी मुद्रा लाने के लिए प्रोत्साहित किया क्योंकि उन्हें अपनी आय के एक बड़े हिस्से के लिए बाजार-निर्धारित दरें मिलती थीं। यह एक मजबूत प्रोत्साहन था जिसने विदेशी मुद्रा प्रवाह को आकर्षित किया।
• बाजार अभिविन्यास: इसने मुद्रा रूपांतरण के एक बड़े हिस्से के लिए बाजार दरें शुरू की हैं, जिससे भारत के विदेशी मुद्रा प्रबंधन में बाजार तत्व शामिल हो गया है और यह अंतर्राष्ट्रीय प्रथाओं और मानकों के करीब आ गया है।
• संक्रमणकालीन तंत्र: LERMS ने एक संक्रमणकालीन तंत्र के रूप में काम किया, जिसके परिणामस्वरूप अंततः रुपये की परिवर्तनीयता आई। इसने बाजार की प्रतिक्रिया का आकलन करने में सहायता की और एक ऐसी अर्थव्यवस्था तैयार की जो एक समान विनिमय दर प्रणाली के लिए काम करेगी।

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संशोधित उदारीकृत विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली

एलईआरएमएस के प्रदर्शन से उत्साहित होकर, इसे अंतरराष्ट्रीय मानदंडों के करीब लाने के लिए इस प्रणाली में और सुधार किया गया। संशोधित उदारीकृत विनिमय दर प्रबंधन प्रणाली ने एलईआरएमएस के उन्हीं सिद्धांतों को बरकरार रखा, लेकिन बाजार की ताकतों पर अधिक जोर दिया और नियामक हस्तक्षेप के स्तर को कम कर दिया। इससे परिवर्तनीयता और भी आसान हो गई और बाजार द्वारा निर्धारित दरों को अधिक सही ढंग से प्रतिबिंबित किया गया - जिससे भारत पूरी तरह से उदारीकृत विनिमय व्यवस्था के करीब आ गया।

संशोधित एलईआरएमएस के लाभ

संशोधित एलईआरएमएस ने सरकारी हस्तक्षेप को कम करके और बाजार की गतिशीलता के साथ अधिक निकटता से जुड़कर बाजार में विश्वास बढ़ाया, जिससे मुद्रा स्थिरता और पूर्वानुमानशीलता में वृद्धि हुई।

• बाजारों में अधिक विश्वास: उदारीकरण की क्रमिक प्रक्रिया और सरकारी हस्तक्षेप में कमी ने वैश्विक निवेशकों का विश्वास बढ़ाया। इससे एफडीआई और पोर्टफोलियो निवेश में काफी हद तक वृद्धि हुई।
• मुद्रा में अधिक स्थिरता: बाजार की गतिशीलता के साथ अधिक संरेखित होने के कारण, रुपये का मूल्य अधिक स्थिर और पूर्वानुमान योग्य हो गया है, जिससे विनिमय दरों में अस्थिरता कम हो गई है, जिससे व्यवसाय वित्तपोषण पर निर्णय लेना आसान हो गया है।
• विदेशी मुद्रा भंडार में सुधार: उदार नीतियों के परिणामस्वरूप विदेशी मुद्रा का प्रवाह बढ़ा है, जिससे देश के विदेशी मुद्रा भंडार में सुधार हुआ है।
• आर्थिक एकीकरण: आगे उदारीकरण ने बाजारों के लिए विश्व वित्तीय बाजारों के साथ एकीकरण को आसान बना दिया और इस प्रकार देश को वैश्विक व्यापार और निवेश में आसान और मजबूत भागीदारी प्रदान की।
• व्यापार की सुविधा: विनिमय दर प्रणाली के सरलीकरण से व्यवसायों को संशोधित एलईआरएमएस के माध्यम से अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में अधिक आसानी से संलग्न होने में मदद मिली, क्योंकि इससे पहले की प्रणाली के तहत मुद्रा परिवर्तन प्रक्रिया से जुड़े भ्रम और जोखिम कम हो गए।
• आर्थिक विकास: इस प्रकार उदारीकृत ढांचे ने विकास पर केंद्रित व्यापक आर्थिक नीतियों को समर्थन दिया, जिनमें औद्योगिक नीति सुधार और बुनियादी ढांचे का विकास शामिल है , इन सभी कारकों  ने सकारात्मक सकल घरेलू उत्पाद वृद्धि में योगदान दिया।

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